El Banco de Inglaterra presenta su visión para la supervisión de las stablecoins en libras esterlinas

Cuando el Banco de Inglaterra publica un documento de consulta con un prólogo del gobernador Andrew Bailey, la industria de servicios financieros presta atención. El documento de noviembre de 2025 sobre stablecoins sistémicas denominadas en libras esterlinas no es la excepción — representa la visión más detallada hasta ahora del banco central sobre cómo deben regularse los tokens de pago digital en Gran Bretaña.

Las Stablecoins como Infraestructura de Pagos

La premisa central de la propuesta del Banco es sencilla: las stablecoins que se vuelven ampliamente utilizadas para pagos cotidianos podrían representar riesgos para la estabilidad financiera del Reino Unido, y por lo tanto necesitan una regulación proporcional a ese riesgo. Esto no es una preocupación teórica. Los volúmenes globales de transacciones con stablecoins superaron los $33 billones en 2025, y el Banco se está posicionando para gestionar las implicaciones sistémicas antes de que se materialicen y no después.

Lo que distingue a esta propuesta de los enfoques regulatorios anteriores es su enfoque en el umbral "sistémico". Las stablecoins no sistémicas — aquellas aún no ampliamente adoptadas para pagos — permanecen bajo supervisión exclusiva de la FCA. Pero una vez que una stablecoin cruza hacia el territorio sistémico, entra en un régimen de doble regulación supervisado tanto por el Banco de Inglaterra como por la FCA.

Los Requisitos de Respaldo

El aspecto más trascendental de la propuesta se refiere a cómo los emisores de stablecoins deben respaldar sus tokens. El Banco propone que los emisores sistémicos mantengan partes de sus activos de respaldo en deuda pública del Reino Unido a corto plazo y conserven cuentas de depósito en el propio Banco de Inglaterra. Este es un desarrollo notable: efectivamente incorpora a los emisores de stablecoins a la misma infraestructura financiera que sostiene la banca tradicional.

Para los usuarios, esto importa porque aborda la pregunta fundamental que ha perseguido al mercado de stablecoins desde sus inicios: cuando usted posee una stablecoin, ¿puede realmente canjearla a valor nominal en moneda fiduciaria? La respuesta del Banco es exigir precisamente eso — "estabilidad del valor nominal, un derecho legal sólido y la capacidad de canjear siempre a la par en moneda fiduciaria".

Implicaciones para el Panorama de Pagos Digitales del Reino Unido

Las implicaciones prácticas se extienden mucho más allá de los propios emisores de stablecoins. Si el marco logra crear tokens en libras esterlinas genuinamente estables y bien regulados, los efectos indirectos para los pagos transfronterizos, la facturación empresarial y las transacciones minoristas podrían ser significativos. Las stablecoins en libras esterlinas que operen bajo la supervisión del Banco de Inglaterra tendrían un nivel de credibilidad institucional que ninguna stablecoin privada existente puede igualar.

El cronograma de la consulta sugiere que los Códigos de Práctica detallados se finalizarán en 2026, alineándose con el calendario más amplio de autorización de criptoactivos de la FCA. Para los participantes del mercado, el mensaje es claro: el Reino Unido está construyendo una arquitectura regulatoria donde los activos digitales y las finanzas tradicionales operan bajo estándares comparables de supervisión. Si ese marco atraerá a los emisores globales de stablecoins hacia Londres o los llevará hacia jurisdicciones más permisivas sigue siendo la pregunta abierta.